商业银行多渠道“补血” 超千亿可转债待发

　　资本压力较以往年份更大 补充资本多方式并发

　　商业银行掀千亿级“补血”潮

　　在持续增加的补血资本补充压力下，商业银行通过多渠道为其自身“补血”的商业步伐从未停止。一方面，银行今年以来，多渠道超多家上市银行已经酝酿通过可转债和股票定向增发方式来补充资本；另一方面，千亿优先股和二级资本工具作为银行补充资本的可转主要外部渠道，也发挥着重要作用。债待

　　业内人士表示，补血目前，商业虽然实体经济增速回升，银行但银行体系补充资本的多渠道超内生动力尚未完全修复，息差和资产质量等因素都将对银行发展产生重要影响，千亿银行资本补充需求仍然迫切，可转尤其是债待受到监管趋严的影响，今年银行资本的补血补充压力相对以往年份明显要更大一些。

　　划重点 上市银行超千亿可转债待发

　　7月29日，据平安银行拟公开发行不超过260亿元A股可转换公司债券（以下简称“可转债”）的预案，该行此次发行的可转债每张面值100元，按面值发行，存续期限为发行之日起6年，可转债转股后用于补充核心一级资本。此次发行预案尚需股东大会审议，以及银监会和证监会审批。业内人士预计，该可转债预计在今年年底或明年年初完成发行。

　　今年3月，光大银行300亿元A股可转债完成发行。与此同时，多家银行的可转债发行均在进程中。6月9日，江阴银行获银监会批准发行20亿元可转债；6月16日，民生银行股东大会通过发行500亿元可转债的预案；6月21日，常熟银行获银监会批准发行30亿元可转债；7月5日，无锡银行30亿元可转债获证监会受理；7月11日，中信银行获银监会批准发行400亿元可转债。而在去年12月，江苏银行股东大会也通过了发行12亿元可转债的预案。据不完全统计，上市银行未来将发行的可转债规模将达到1252亿。

　　银行外源性的补充资本金渠道，主要包括发行普通股（IPO、定增、配股），发行优先股、发行资本债券、发行可转债等。由于可转债本身不能补充资本，它只有转变为普通股后才能补充资本，因此可转债其实并非银行在补充资本时比较普遍的选择。

　　评级机构东方金诚首席分析师徐承远在接受《经济参考报》记者采访时表示，发行可转债条件相对苛刻，且可转债从公告预案到完成发行一般需要一年左右时间，加上发行后六个月内不能转股，真正补充资本也要一年半以后。同时，需要银行的股价高于约定的转股价格时，投资者才会选择转股，因此存在不确定性。

　　不过，值得注意的是，今年2月，证监会发布了《关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，这项监管新规一定程度上对可转债发行产生了一定的“鼓励”作用。徐承远表示，这一新规对上市公司申请增发、配股、非公开发行股票作出诸多约束，对发行可转债则暂未涉及。同时，对比定增、配股等其他资本工具，可转债发行更方便、发行风险更小。

　　中国银行国际金融研究所研究员熊启跃则表示。“现在发行可转债的主要原因是，可补充核心一级资本，且股价企稳回升，转股环境基本稳定。”

　　徐承远也持相同看法，对于投资者而言，可转债兼具股、债双重属性而广受欢迎，“进可攻、退可守”。

　　扩渠道 商业银行多种方式“补血”

　　恒丰银行研究院执行院长、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，随着这几年银行规模的不断扩张以及不良贷款率的上升，商业银行资本消耗较为严重，一些银行向“轻型银行”方向转型，走“轻资本、轻资产、轻成本”的道路，以降低业务发展对其资本的影响。不过，由于近年来银行净利润增速趋缓，银行内源性资本补充能力较弱，因此，外源性的资本补充是商业银行的必然选择。

　　实际上，由于补充资本的需求迫切，除了可转债之外，商业银行仍在持续通过其他方式进行 “补血”。

　　今年以来，多家上市银行已经披露了其股票定向增发计划。浦发银行拟定向增发募集148亿元的方案，已于今年3月通过证监会发审委审批；5月，北京银行股东大会通过其240亿元定增计划，宁波银行股东大会通过其100亿元定增计划；光大银行310亿元的定增计划目前也由银监会批准。

　　“从去年的趋势来看，优先股和二级资本工具，仍然是银行补充资本的主要外部渠道。做这样的选择，主要是考虑股价、利率和资金成本等因素。”熊启跃表示。

　　熊启跃分析，一级资本充足率的监管合规压力最大，发行优先股最为“解渴”，相较于二级资本工具，优先股虽然融资成本略高，但其期限较长，又可计入银行权益，有利于降低财务杠杆，也可计入杠杆率的分子，其综合效益要大于二级资本工具。据媒体统计，今年以来，已有13家上市银行披露或完成2440亿元优先股发行计划。

　　徐承远则认为，由于二级资本债发行手续简便、限制条件少，筹资成本要低于股本，且能够快速补充资本，使得发行二级资本债券成为商业银行资本补充的主要手段。

　　受到市场流动性和监管趋严等因素的影响，今年以来，银行二级资本债发行规模较去年有所下降。据Wind数据，今年初截至7月末，商业银行二级资本债发行规模达到1780亿元。

　　看趋势 今年资本补充压力仍迫切

　　社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，资本是银行用来抵御风险的最后一道防线，要降低银行金融风险，就必须把银行的资本充足率保持在一定水平之上。与此同时，银行的业务发展与资本也有重要关联。换句话说，银行资本充足率的高低，直接决定了银行业务的发展空间和发展模式。

　　与此同时，中国的银行对资本的依赖程度就更高。按照资本新规要求，系统重要性银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率的最低要求分别为8.5%、9.5%和11.5%，非系统重要性银行对应要求分别为7.5%、8.5%和10.5%，并要求商业银行在2018年底前达标。

　　熊启跃表示，2016年以来，商业银行的核心一级资本出现下降，资本充足率和一级资本充足率的增幅明显收窄。2016年，商业银行资本充足率，较2015年下降了0.17个百分点，这是官方统计以来，资本充足率首次年度范围出现下降。

　　“资本积累难以支持资产扩张速度。按照现在的投资效率计算，未来若要保持GDP年均6.5%的增速，银行资产规模至少应保持年均13%的增速。要实现杠杆水平的稳定，资本增速就不能低于13%，实现这一目标，在当前经营环境下难度较大。2016年，商业银行的资产规模和所有者权益增速分别为16.6%和13.2%，前者和后者的差值达3.4个百分点，资本的增速低于资产增速，使银行杠杆压力凸显。”他说，目前，虽然实体经济增速回升，但银行体系补充资本的内生动力尚未完全修复，息差、资产质量都将影响银行的融资节奏，银行业整体的资本增速还是要低于资产增速，资本压力会放大。

　　徐承远也表示，在金融降杠杆和MPA考核背景下，部分同业业务、银行理财和投资业务发展过快的银行，将面临更大的资本考核压力，对资本补充显得特别迫切。

　　“值得注意的是，过去几年，有的银行把部分表内项目转移到表外，以降低其风险资产规模，从而变相提高了其资本充足率，但实际上其风险本质并未改变。在今年监管趋严、整治影子银行和监管套利的背景下，这些表外项目都将要回表，而回表之后资本充足率就会下降，这也意味着其面临大量补充资本的需求。”曾刚说，今年银行资本的补充压力相对以往年份明显要更大一些。

　　不过，招商证券金融行业首席分析师马鲲鹏认为，从风险加权资产增速与净资产收益率(ROE)两个维度看，除部分已有充分预期的中小银行外，上市银行并不存在板块性质的大面积股权再融资需求。（记者 张莫 实习记者 向家莹 实习生 陈思宇 北京报道）

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